Wie beeinflusst der Dollar Emerging Markets?

Der US-Dollar ist nicht nur eine Währung, sondern ein globaler Maßstab für Stabilität, Risiko und Kapitalflüsse. In diesem Artikel untersuchen wir die aktuellen Trends der Dollarkursentwicklung und zeigen, wie sie die Volkswirtschaften der Schwellenmärkte beeinflussen.

Wir beleuchten Prognosen für 2025, analysieren politische und geopolitische Faktoren und geben praktische Ratschläge für Investoren und Entscheidungsträger in Emerging Markets.

Aktuelle Dollar-Situation und Trends

Im letzten Quartal 2025 hat sich der US-Dollar um 4,9% aufgewertet, bleibt jedoch historisch betrachtet sehr teuer gegenüber den meisten Währungen. Gemessen am realen effektiven Wechselkurs (REER) erreicht er fast das Niveau von 1985, als die G5-Staaten das Plaza-Abkommen schlossen.

Trotz der jüngsten Stärke erwarten Experten von JP Morgan, dass der Dollar durch das Jahr 2025 hinweg eher schwach bleiben könnte. Diese Prognose basiert auf einem moderateren US-Wirtschaftswachstum und möglichen Zinssenkungen durch die Federal Reserve.

Mechanismen des Einflusses auf Emerging Markets

Ein schwächerer Dollar kann für Schwellenländer sehr vorteilhaft sein. Drei Hauptkanäle stehen dabei im Fokus:

• Kapitalzuflüsse anziehen: Investoren suchen hohe Renditen in einer Umgebung mit abwertender Leitwährung.
• Schuldendienstkosten zu senken: Viele Emerging Markets emittieren Anleihen in US-Dollar, daher sinken die Rückzahlungskosten.
• Rohstoffpreise zu steigen: Als globaler Handelsmaßstab führen niedrigere Dollarwerte zu höheren Rohstoffpreisen.

Diese Mechanismen stimulieren Unternehmenswachstum, stärken Währungsreserven und fördern Infrastrukturprojekte in Schwellenländern.

Prognosen für 2025

JP Morgan rechnet damit, dass der Dollar im Verlauf von 2025 moderater abschwächen könnte, was Emerging Market Assets zugutekommt. Historisch korrelieren Emerging Markets antizyklisch zum US-Dollar.

Cambridge Associates erwartet:

• Anfängliche Fortsetzung der Dollar-Stärkung Anfang 2025.
• Leichte Abschwächung Ende 2025 durch abkühlendes US-Wachstum und Zinssenkungen.

Für Anleger bedeutet das eine mögliche Outperformance von Schwellenmarktaktien und -anleihen im zweiten Halbjahr.

US-Politik und geopolitische Faktoren

Die Handelspolitik der USA bleibt ein Unsicherheitsfaktor. Die Amtszeit von Präsident Trump hat gezeigt, wie rasch Zölle und Gegenmaßnahmen eingeführt werden können.

Ein aktuelles Abkommen sieht vor, dass USA und China ihre gegenseitigen Zölle für 90 Tage um jeweils 115% senken. Diese vorübergehende Entspannung kann kurzfristig das Vertrauen in Emerging Markets stärken und Handelsbarrieren reduzieren.

Risiken für Emerging Markets

Trotz positiver Aussichten lauern Risiken:

• Anstieg der US-Anleiherenditen durch expansive Fiskalpolitik.
• Erhöhte Finanzierungskosten für Schwellenländer-Staaten.
• Volatilität auf den Devisenmärkten bei überraschenden Zinsschritten.

Investoren sollten Flexibilität in Portfolios wahren und Absicherungsstrategien in Betracht ziehen, um unerwartete Marktausbrüche abzufedern.

Regionale Perspektiven

Innerhalb der Emerging Markets bieten einige Regionen besonders attraktive Chancen:

• China: Der CSI-Index könnte aufholen, vor allem H-Aktien profitieren.
• Indien: Starke Binnenwirtschaft und Demografie treiben Wachstum.
• Brasilien: Rohstoffexporte und Währungsanpassungen erhöhen die Wettbewerbsfähigkeit.

Asiatische Währungen dürften langfristig gegenüber dem Dollar zulegen, da viele Länder hohe Bruttoersparnisse und solide Zahlungsbilanzen aufweisen.

Messgrößen zur Analyse des Dollareinflusses

Für eine fundierte Analyse sollten Anleger folgende Kennzahlen beobachten:

Ein systematisches Monitoring dieser Indikatoren hilft, Wendepunkte rechtzeitig zu erkennen und Chancen profitabel zu nutzen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Richtung des US-Dollars für Emerging Markets eine Schlüsselrolle spielt. Anleger und Entscheidungsträger sollten sich auf dynamische Marktbedingungen einstellen, Risiken absichern und gezielt in Regionen investieren, die von einer Dollarschwäche am stärksten profitieren. So können Schwellenländer ihre Wachstumschancen optimal nutzen und globale Kapitalflüsse gezielt steuern.